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OPINION
La Comisión Europea (CE) ha dado hoy luz verde a un programa piloto como paso previo a los denominados "Project bonds" (bonos proyecto) para financiar infraestructuras de telecomunicaciones, transportes y energía. La iniciativa busca dos objetivos primordiales:
reavivar los mercados de financiación
ayudar a la promoción de infraestructuras por parte del sector privado y a la obtención de inversores a largo plazo
Este programa piloto será operativo durante los dos próximos años con el fin de conocer y evaluar la viabilidad de nuevas estructuras de financiación. Esta iniciativa, por tanto, podría ser el catalizador para nuevas estructuras de deuda senior y de emisiones de deuda privada conjuntas para financiar proyectos concretos. Los proyectos que podrían optar a estas financiaciones en los dos próximos años deberían asegurar flujos de caja estables y sólidos, a la vez que deberá tratarse de infraestructuras viables desde el punto de vista técnico y económico. Una de las principales características de la propuesta de la CE es la creación de distintos tramos de deuda en el marco de una financiación de un proyecto. Cada tramo tendrá cierta prelación sobre los demás, por orden de prioridad: deuda senior (líneas de financiación tradicional o emisión de bonos con un rating mínimo de "investment grade"); deuda junior, (subordinada a la senior); y fondos propios. Creemos que esta iniciativa y el consiguiente desarrollo más pormenorizado de los bonos proyecto son una interesante vía de financiación ante la escasez de liquidez en los mercados y las dificultades para lograr financiación. Este programa piloto permitirá atraer inversores privados hasta la fecha ajenos al mercado de las infraestructuras, tales como fondos de pensiones, soberanos, aseguradoras, etc.
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