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DLA Piper ha realizado un estudio sobre el mercado de deuda para la financiación de operaciones de adquisición en Europa en el que se comprueba que a pesar de la caída de los mercados en la segunda mitad de 2011 los mayores actores en este tipo de operaciones son cautelosamente optimistas respecto al futuro. La encuesta se ha realizado a más de 100 personas que provienen de más de 30 instituciones financieras. El tercer informe anual de DLA Piper "European Acquisition Finance Debt Report" muestra que la liquidez de los mercados continúa siendo limitada, debido a la crisis de la deuda de la eurozona, el aumento de las restricciones regulatorias y una mayor atención al riesgo. En concreto, un 80 por ciento de los encuestados reconoce que nunca volverá a los niveles previos a septiembre de 2007. Los encuestados aseguran que se prevén cambios en la estructura de capital para 2012 como consecuencia de la influencia de la inestabilidad del mercado en 2012. El estudio indica que será cada vez más frecuente que la aportación de fondos propios supere el 50 por ciento del importe total de la financiación requerida por operación. Según el estudio, los sectores en los que se espera que un mayor volumen de financiaciones para adquisición serán servicios comerciales y profesionales (19,3 por ciento), sanidad (15,5 por ciento), TMT (13,2 por ciento), industria (13 por ciento) y energía y recursos naturales. Del mismo modo, las operaciones más frecuentes serán las refinanciaciones, las adquisiciones del sector secundario y terciario y las desinversiones empresariales. La situación del sector bancario en la actualidad está provocando que el mercado acuda a otras fuentes de financiación. Los encuestados creen que el dominio tradicional de los bancos en el mercado de la deuda senior disminuirá y cederá protagonismo a los hedge funds (del 7 por ciento en 2011 al 25 por ciento en 2012) y otras fuentes alternativas de fondos. Philip Butler, Jefe de Debt Finance de DLA Piper, Londres, comenta: "está claro que el 2011 no resultó según lo planeado debido al efecto domino de la crisis de la eurozona acaecida en un momento poco oportuno para la frágil deuda y los mercados de capital. Los resultados de nuestro estudio muestran que tales problemas subyacentes seguirán siendo importantes en 2012. No obstante, aun reconociendo dichas limitaciones, también debemos decir que los mismos factores que dirigieron la actividad comercial de 2011 seguirán siendo fundamentales en 2012, y los resultados del estudio sugieren que el interés sigue ahí aunque con una especial atención a la operación 'correcta'." Por su parte Jesús Zapata, Director del área de Financiero en España mantiene que "las conclusiones que refleja el estudio en lo relativo a fuentes de financiación alternativas a la banca, estructuras de financiación con mayores requerimientos de fondos propios o incrementos en las comisiones y en los precios, son plenamente aplicables al mercado español por razón de las restricciones de liquidez que sufre el sector bancario español como consecuencia, entre otras razones, de la crisis de la eurozona, de la necesidad de cumplir con los compromisos de capitalización exigidos desde Europa y de la reestructuración del sector que se está llevando a cabo".
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