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AEMEC
valora
muy
positivamente
el
hecho
de
que
el
Tribunal
Supremo
ejerza
un
adecuado
control
de
legalidad
sobre
actuaciones
de
la
CNMV
que
pudieran
resultar
perjudiciales
para
los
intereses
de
los
accionistas
minoritarios.
Desde
esta
entidad
asociativa
se
considera
que
nos
encontramos
ante
un
hito
histórico
en
nuestro
país,
que
sin
lugar
a
dudas
contribuirá
a
generar
confianza
en
el
funcionamiento
de
los
mercados
de
capitales.
En
relación
a la
reciente
Sentencia
del
Tribunal
Supremo
de
10
de
julio
de
2015,
por
la
que
se
anulan
los
términos
en
los
que
la
Comisión
Nacional
del
Mercado
de
Valores
(CNMV),
autorizó
la
OPA
de
MAPFRE
sobre
Funespaña,
AEMEC
quiere
hacer
público:
1.-
Por
vez
primera
en
nuestra
historia
judicial,
el
Tribunal
Supremo
corrige
una
actuación
de
la
CNMV
por
la
que
se
autorizó
la
OPA
de
MAPFRE
sobre
Funespaña
a un
precio
equitativo
que
no
protegía
adecuadamente
los
legítimos
intereses
de
los
accionistas
minoritarios.
2.-
El
Tribunal
Supremo
rectifica
no
sólo
a la
CNMV,
sino
también
a la
propia
Audiencia
Nacional,
que
dieron
por
bueno
como
precio
equitativo
el
la
OPA
el
de
siete
euros
por
acción,
cuando
debió
tener
en
cuenta
que
se
había
pactado
previamente
con
un
grupo
de
accionistas
un
precio
de
7,5
euros
por
acción.
3.-
Es
de
destacar
la
afirmación
que
hace
el
Tribunal
Supremo
de
que
la
CNMV
está
“obligada
a
garantizar
que
en
la
determinación
del
precio
equitativo
no
se
produzca
una
infravaloración
de
las
acciones
en
perjuicio
de
los
titulares
de
los
valores
afectados”,
lo
que
supone
que
en
este
caso
se
haya
producido
“una
clara
desprotección
de
los
accionistas
minoritarios
no
concertados”.
4.-
Con
esta
decisión
el
Alto
Tribunal
corrige
el
enfoque
formalista
realizado
por
la
CNMV
y la
propia
Audiencia
Nacional,
para
adoptar
una
posición
garantista
de
los
derechos
de
los
accionistas
minoritarios
a no
sufrir
discriminación
en
la
prima
pagada
a
cualquier
otro
accionista
o
grupo
de
accionistas.
En
este
sentido
la
sentencia
pone
de
relieve
que
el
objetivo
básico
de
la
normativa
de
opas
no
es
otro
que
el
de
"garantizar
el
buen
funcionamiento
del
mercado
bursátil
y
proteger
a
los
accionistas
minoritarios".
5.-
A
entender
de
AEMEC,
un
adecuado
control
judicial
de
fondo
a
las
actuaciones
de
la
CNMV
constituye
un
decisivo
respaldo
al
principio
de
confianza
que
debe
presidir
el
funcionamiento
de
todo
mercado
financiero. |
