El flujo de inversión de los fondos soberanos crece y se consolida: ya son 92 los fondos operativos en todo el mundo (ocho más que en el informe anterior) y sus activos bajo gestión alcanzan los 7,1 billones de dólares –en el pasado informe eran 5,9 billones de dólares–, a la vez que 25 países estudian la posibilidad de dotarse de uno. La mayor capacidad de inversión se mantiene en cuatro polos (Noruega, Sudeste Asiático, los países del Consejo de Cooperación del Golfo y China), pero también emergen regiones como África o América Latina. Estos son algunos de los datos principales que recoge la cuarta edición de este informe ‘Fondos Soberanos’ elaborado por ESADE, KPMG en España e ICEX-Invest in Spain, que analiza el comportamiento y las principales tendencias de dichos vehículos de inversión a lo largo del 2014 y a principios de 2015 y en el que se observa “una creciente diversificación tanto sectorial como geográfica”, tal como ha destacado Enrique Verdeguer, director de ESADE Madrid. Junto a él, han presentado el informe en ESADE Madrid, Fernando García Ferrer, socio responsable de Mercados y Private Equity de KPMG; y José Carlos García de Quevedo, director ejecutivo de ICEX-Invest in Spain. David Vegara, profesor de ESADE y ex Secretario de Estado de Economía, ha acompañado la jornada con una ponencia titulada “Apuntes sobre la situación económica”.

Tal como destaca el informe, han sido cerca de 140 las inversiones realizadas por los fondos soberanos en 2014 y éstas han movilizado unos 90.000 millones de dólares. Temasek y GIC, ambos de Singapur, siguen encabezando el ranking de fondos más activos por segundo año consecutivo, con 40 y 23 transacciones respectivamente, seguidos del fondo soberano noruego GPFG, con 14 operaciones. La mayor diversificación y sofisticación de los fondos soberanos que se observa sucede en un momento en el que “su comportamiento está condicionado por la evolución del precio de las materias primas en general y del petróleo en particular”, ha precisado Enrique Verdeguer. Los fondos soberanos, propiedad de los gobiernos, no se han podido mantener aislados al cambio de entorno macroeconómico y geopolítico. En esta coyuntura, si bien los principales receptores continúan siendo sectores como el inmobiliario (donde se han dado tres de las cinco operaciones más grandes) o el de las infraestructuras, o países como Estados Unidos o China, emergen apuestas estratégicas y nuevas oportunidades. Éstas, derivadas de la nueva situación económica, llegan a destinos como Brasil y Emiratos Árabes Unidos, o a sectores tan diversos como las startups tecnológicas y el venture capital, la agricultura, las finanzas islámicas y la industria Halal, el fútbol o el arte.

Otro fenómeno de creciente popularidad son los joint ventures o modelos de coinversión bilaterales, mediante los cuales se han materializado buena parte de las inversiones en el periodo analizado. “Resulta significativo constatar que cada vez más los fondos siguen una estrategia de aprendizaje junto a expertos locales”, ha señalado Verdeguer en este sentido, “evitando al menos en principio el control directo”.

España y América Latina, en contexto

El entorno empresarial español, protagonista de importantes operaciones en los últimos años, ha vuelto a atraer la inversión de los fondos soberanos ante la recuperación económica del país. Éstos han invertido de manera directa más de 4.600 millones de euros en empresas españolas desde enero de 2014, cifra que remonta la tendencia que se mostraba en los dos últimos informes (en el informe Fondos Soberanos 2014, el flujo de inversión había sido de 2.700 millones de euros). El sector inmobiliario, solo precedido por el energético, concentró buena parte de las inversiones en el país. Se destacan la entrada del fondo de Singapur GIC en el accionariado del grupo inmobiliario Gmp y la del fondo catarí QIA en Colonial y su filial francesa SFL. Ambas operaciones confirman la vuelta de la confianza de los inversores al sector. Además, 2014 ha sido también el año del regreso del fondo kuwaití al país (KIA): éste adquirió el 40% de los activos de E.ON en España tras desembolsar 1.000 millones de euros; entró en el capital de Global Power Generation (filial generación internacional de Gas Natural Fenosa) con 485 millones de euros; y lideró, a través de Impulse International, la ronda de financiación de una startup española, Tyba. El volumen de las inversiones y los sectores beneficiarios de las mismas ponen de manifiesto que España sigue albergando excelentes oportunidades de inversión.