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Según el último M&A Index de Allen & Overy, el mercado de M&A emitió señales dispares en el tercer trimestre: si bien el total de operaciones anunciadas fue de 458, un 22% menos que en el mismo período del 2012, su valor se incrementó en un 13% hasta los 529.000 millones de USD. Ello obedeció, en gran medida, a la venta por parte de Vodafone del 45% que ostentaba en Verizon Wireless por 130.000 millones de dólares (la tercera mayor operación corporativa de la historia). Se advirtió también un trasvase de flujos de capital desde mercados emergentes hacia otros más maduros. Los datos reflejan que los mercados emergentes despertaron menor interés entre los inversores de países desarrollados, que han detenido por el momento sus operaciones corporativas mientras evalúan la intensidad de la ralentización económica en estas regiones, así como el impacto de las salidas de capitales provocadas por la decisión de la Reserva Federal estadounidense de reducir sus compras de deuda. En los primeros nueve meses de 2013, el número de adquisiciones realizadas por empresas estadounidenses y europeas en las regiones emergentes se redujo un 35%, mientras que su valor cayó un 43%. Aunque los temores en EE.UU. en torno a su presupuesto y techo de deuda, unidos al aplazamiento de la retirada de los estímulos cuantitativos, han despertado inquietud en los mercados, la operación de compra de Verizon y la adquisición por parte de Microsoft del negocio de telefonía móvil de Nokia por 7.200 millones de dólares, ponen de manifiesto la elevada confianza existente entre los órganos de gobierno de las compañías estadounidenses. Reino Unido fue el segundo mercado más atractivo para los compradores extranjeros (63 operaciones por un importe total de 58.500 millones de dólares), lo que denota confianza en una eventual recuperación de su economía apoyada en las medidas de respaldo monetario anunciadas por el nuevo gobernador del Banco de Inglaterra. Andrew Ballheimer, codirector del área de práctica de operaciones corporativas internacionales de Allen & Overy, comenta: “Los datos sugieren un trasvase de flujos de capital desde los mercados emergentes a otros más maduros; con todo, pensamos que esta tendencia acabará pronto ya que los consejos de administración siguen convencidos de que sus empresas han de estar presentes en los mercados emergentes para poder 0010023-0016964 MD:3360114.2 2 crecer a largo plazo. Los inversores parecen haber aceptado ya que la Fed reducirá su apoyo a la economía conforme su recuperación vaya afianzándose de forma progresiva.” Íñigo Gómez-Jordana, socio director de la oficina de Madrid, señala: “Es importante destacar que entre los 20 mercados principales de inversión, España ocupa el octavo lugar, detrás de China y Canadá. Esperamos que la actividad cobre fuerza en el último trimestre del año y al comienzo de 2014.” El M&A Index incluye comentarios y análisis de mercado de los socios de Allen & Overy, y está avalado por análisis trimestrales de terceros independientes acerca de los diferentes tipos de operaciones de M&A mundiales (con un valor unitario superior a 100 millones de dólares), así como por análisis de los principales mercados de procedencia de los compradores y de destino de las adquisiciones. Entre las tendencias internacionales que se desprenden del último informe, cabe citar las siguientes: •Determinadas prácticas tributarias agresivas están ahora más que nunca en el punto de mira de la opinión pública y de los gobiernos, lo que expone a las empresas a un considerable riesgo reputacional. •Aunque el volumen de operaciones se mantiene relativamente bajo en Europa Occidental, hay indicios de un próximo repunte de las mismas, especialmente en Alemania y Reino Unido. Otras economías, como la italiana, afectada por un nuevo episodio de inestabilidad política, han quedado rezagadas. •El sector de telecomunicaciones fue el sector que más destacó en el trimestre, registrando su mayor valor en operaciones desde 2007 y una avalancha de transacciones de perfil alto, como la venta del negocio de telefonía móvil estadounidense de Vodafone a Verizon Communications y la compra de la división de consumo de Nokia por parte de Microsoft.
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