Luís F. Conde Berné, Asociado área Gestión de Crisis. AGM Abogados

Si diriges una startup, hay dos indicadores financieros que deberías revisar de forma periódica: el Burn Rate y el Runway.

Estas métricas permiten conocer cuánto dinero consume tu empresa, cuánto tiempo puede seguir operando con los recursos disponibles y, sobre todo, cuánto margen tienes para tomar decisiones antes de que aparezcan problemas de liquidez o financiación.

Muchos fundadores centran su atención en las ventas, el crecimiento o la próxima ronda de inversión, pero la realidad es que los problemas suelen empezar mucho antes de que resulten evidentes. El Burn Rate y el Runway ayudan precisamente a identificar señales tempranas de tensión financiera y a anticiparse cuando todavía existe capacidad de reacción.

Cuando crecer también puede convertirse en un riesgo

Imaginemos una startup tecnológica que acaba de cerrar una ronda de financiación de un millón de euros.

Con los nuevos recursos, el equipo decide acelerar el crecimiento: incorpora nuevos perfiles comerciales, refuerza el desarrollo del producto y aumenta la inversión en marketing. Los resultados parecen acompañar. Las ventas crecen, llegan nuevos clientes y las perspectivas son positivas.

Sin embargo, mientras el negocio avanza, la caja empieza a reducirse más rápido de lo previsto. Cada mes la empresa necesita más recursos para mantener el ritmo de crecimiento y, sin apenas darse cuenta, dispone de menos tiempo para alcanzar sus objetivos.

Esta situación es mucho más habitual de lo que parece. Y es precisamente aquí donde entran en juego dos de las métricas más importantes para cualquier startup: el Burn Rate y el Runway.

Burn Rate: La velocidad a la que consumes caja

El Burn Rate mide el ritmo al que una startup consume efectivo para desarrollar su actividad.

Fórmula: Burn Rate mensual = Pagos mensuales – Cobros mensuales

En términos sencillos, permite conocer cuánto dinero sale de la caja cada mes una vez considerados los ingresos generados por el negocio.

Un Burn Rate elevado no es necesariamente una mala noticia. Muchas startups invierten agresivamente en producto, talento o expansión durante sus primeras fases porque priorizan el crecimiento frente a la rentabilidad a corto plazo.

El problema aparece cuando ese nivel de consumo deja de estar respaldado por una estrategia clara o cuando las perspectivas de financiación empiezan a deteriorarse. En ese momento, cada euro gastado reduce el margen disponible para reaccionar si las cosas no salen según lo previsto.

Runway: el tiempo que queda para tomar decisiones

Si el Burn Rate mide la velocidad, el Runway mide el tiempo.

Fórmula: Runway = Caja disponible / Burn Rate mensual

Esta métrica calcula cuántos meses puede seguir operando la empresa manteniendo su ritmo actual de consumo de caja.

Volvamos al ejemplo anterior.

Si la startup dispone de un millón de euros y consume 100.000 € al mes, cuenta aproximadamente con 10 meses de Runway.

Pero si unos meses después decide aumentar estructura, reforzar el equipo comercial y acelerar determinadas inversiones, su consumo mensual puede incrementarse hasta 150.000 €. Aunque la compañía siga creciendo, el tiempo disponible para reaccionar se habrá reducido significativamente.

Y ahí está la clave: muchas startups siguen prestando atención al crecimiento mientras el problema se encuentra en la velocidad a la que desaparece su margen de maniobra.

La métrica más importante no es el dato, sino la tendencia

Uno de los errores más habituales consiste en analizar estas métricas de forma aislada.

Lo realmente relevante es observar su evolución.

Un Burn Rate que aumenta de forma constante sin una mejora proporcional del negocio o un Runway que se reduce mes tras mes suelen ser señales de alerta que merecen atención. No porque indiquen necesariamente una crisis inminente, sino porque muestran que la compañía dispone de cada vez menos tiempo para corregir cualquier desviación.

Muchos fundadores conocen perfectamente la evolución de sus ventas o el crecimiento de usuarios, pero no siempre monitorizan con la misma frecuencia el tiempo real que les queda para ejecutar su estrategia si una ronda se retrasa o el mercado cambia.

¿Cuándo debe preocuparse una startup por su Burn Rate?

No existe una cifra universal válida para todas las startups. Un Burn Rate elevado puede ser perfectamente razonable en una fase de crecimiento o expansión.

Lo importante es analizar la evolución conjunta del Burn Rate, el Runway y la capacidad real de la empresa para alcanzar sus objetivos de negocio o acceder a nuevas fuentes de financiación.

Algunas señales que merecen especial atención son:

• Incremento constante del consumo de caja.
• Retrasos en rondas de financiación previstas.
• Dependencia excesiva de nueva financiación para mantener la actividad.
• Reducción acelerada del Runway.
• Tensiones con proveedores o acreedores.
• Necesidad recurrente de aplazar pagos.
• Crecimiento de costes sin una evolución equivalente de ingresos.
• Falta de visibilidad sobre la tesorería de los próximos meses.

Detectar estas situaciones con antelación permite estudiar alternativas y adoptar medidas cuando todavía existe capacidad de actuación.

Anticiparse es la mejor forma de proteger una startup

Entender y monitorizar el Burn Rate y el Runway no consiste únicamente en controlar dos indicadores financieros. En realidad, supone conocer cuánto margen de maniobra tiene una startup para adaptarse, corregir desviaciones y tomar decisiones estratégicas.

En muchas ocasiones, las compañías no fracasan por un único error o por una caída repentina de ingresos, sino porque las señales de alerta aparecen gradualmente y no se interpretan a tiempo.

Por ello, más que preguntarse cuánta caja queda hoy, fundadores e inversores deberían preguntarse cuánto tiempo tienen realmente para reaccionar si las cosas no evolucionan según lo previsto.

Porque cuando el margen de maniobra desaparece, también desaparecen muchas de las opciones disponibles.